【24直播】📺AD推荐赛事📺️赛点直播网是一个专为球迷免费无插件直播尤文图斯的体育直播导航平台,24小时不间断提供NBA直播、篮球直播、足球直播包括中超直播、五大联赛(英超直播、西甲直播、德甲直播、法甲直播、意甲直播),欧冠直播在线观看。
📋 赛事摘要
【比赛分析】
2025年7月17日，一带一路华人华商足球联盟（以下简称“联盟”）秘书处于浙江省杭州市组织召开了2025年下半年工作会议。联盟主席徐立明先生出席会议，并就相关工作作出部署。
会议全面总结了联盟秘书处2025年上半年的工作成效，并明确了下半年工作的重点方向与具体任务。经研究部署，2025年下半年联盟秘书处将着力推进以下三项核心工作：
1。 扎实推进联盟理事大会筹备工作。联盟理事大会拟于2025年12月间在老挝万象举行。本次会议的核心议程包括审议并表决通过《一带一路华人华商足球联盟章程（修订案）》，以及审议联盟建设发展规划，旨在进一步增强联盟的广泛代表性，提升规范化运作水平，保障可持续发展能力。
2。 精心组织第三届“一带一路华人华商足球联盟大师杯”赛事。本届大师杯赛事定于2025年12月初在老挝万象举办。秘书处须周密部署、全力做好各项筹备与组织工作。此次赛事作为重要平台，旨在为联盟后续筹办“2026年第一届华人华商足球世界杯”积累经验、奠定坚实基础。
3。 审议完善秘书处内部管理制度。会议将审议《一带一路华人华商足球联盟杭州秘书处工作条例（暂行）》。该条例的制定旨在进一步明确秘书处的组织结构设置、人员编制配备、岗位职责分工以及资金筹措使用机制等核心事项，确保秘书处各项工作朝着更加规范、高效的方向稳步运行。
此外，会议还就其他相关事项进行了讨论与研究。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间8月24日02:45，意甲新赛季首轮焦点战在都灵奥林匹克球场正式打响！米兰功勋旧将阿巴特执教首秀反戈老东家，主场克星都灵强势亮剑；另一边阿莫林正式开启米兰新时代。极具戏剧性的是，两队进攻核心双双伤缺，都灵锋线近乎崩盘、米兰没了边路爆破神器莱奥。双新帅首秀+双向残阵对冲，这一场没有绝对赢家的对决，爆冷概率直接拉满！
战术打法：沿用夏窗成熟的3-4-2-1体系，依靠三中卫稳定出球，双边翼卫前压拉扯防线，以拉莫斯为支点策应，带动中场后插上得分。最大风险是中场出球被绞杀切断，极易被都灵高速反击偷球，久攻不下容易心态急躁、自乱阵脚。
都灵：主场专克米兰！但遭遇毁灭性锋线伤病潮
两队交手向来火药味拉满、分差极小，极少出现大比分。近10次对话米兰4胜3平3负，优势微弱。都灵坐拥主场buff，多次以下克上拿下米兰。
米兰制胜逻辑：控球层层压制，边路轮转拉扯都灵三中卫防线，创造肋部空档；依托拉莫斯支点作用，激活中场多点后插上，弥补无莱奥的爆破短板；严控后场失误，杜绝对手反击得分。
战术打法：主打3-4-2-1务实阵型，放弃无效控球，中场高强度绞杀拦截，边翼卫伺机冲击反击。依托密集防守+定位球偷分，专打豪门压上身后空当。隐患在于新援扎堆、磨合不足，下半场体能下滑后防线极易犯错。
赛果走势推演
⚠️ AC米兰：阿莫林首秀启航，失去莱奥攻坚难度飙升
本场是阿莫林执教米兰的意甲正赛首秀，但开局即遇重创：边路绝对核心莱奥腿筋受伤缺阵，球队最犀利的单兵爆破、边路推进能力直接归零。
⚔️ 核心战术博弈
伤停汇总：莱奥伤缺，其余主力框架完整，多名新援待命出战
AC米兰（3-4-2-1）：麦尼昂 / 希拉、加比亚、帕夫洛维奇 / 丘库埃泽、穆萨、莫德里奇、埃斯图皮尼安 / 洛夫图斯-奇克、西塞 / 贡萨洛·拉莫斯
都灵绝对是米兰的老牌主场苦主，近年连续主场2-1斩杀红黑军团，抗压韧性极强、打豪门极具心得，心理优势十足。
都灵（3-4-2-1）：马斯卡迪 / 科穆佐、伊斯马伊利、科科 / 佩德森、菲茨-吉姆、吉内伊蒂斯、卡恰马尼 / 弗拉西奇、卡塞代伊 / 西蒙尼
都灵制胜逻辑：全员收缩死守，中场绞杀切断米兰传球链路，限制对手控球节奏；抓住米兰边翼卫前插空当打快速反击，以西蒙尼为唯一终结点，主打定位球偷袭，赌米兰新阵磨合失误、久攻不进心态崩盘。
伤停汇总：萨帕塔、佩莱格里、伊赛尔伤缺
双方预计首发
上赛季仅列意甲第5、无缘欧冠的米兰，今夏彻底砸钱重建。豪掷重金签下7400万欧中锋贡萨洛·拉莫斯、埃斯图皮尼安、希拉等强援，阵容全面迭代，新赛季唯一目标就是重返欧冠、冲击意甲争冠梯队。
值得注意的是，今夏两队均大换血、主力更迭严重，旧交锋数据参考意义有限。残阵对冲之下，主场作战的都灵，完全具备逼平甚至爆冷取胜的资本。
本赛季球队迎来全新蜕变，米兰十年功勋阿巴特挂帅，迎来个人意甲一线队执教首秀，面对老东家战意拉满。夏窗疯狂补强，连签9名实力派新援，针对性引进那不勒斯前锋西蒙尼补强终结，意大利杯1-0零封取胜，顺利完成正式赛热身，整体状态在线。
没有莱奥的纵深冲击，米兰面对密集防守将严重缺少破局手段，只能依赖中场轮转、肋部穿插和定位球攻坚，阵地战效率大幅承压。加之多名新援首秀、磨合欠缺，整体默契度存在明显短板。
历史交锋：无碾压对局！米兰优势名存实亡
但球队迎来致命致命短板：主力双前锋萨帕塔、佩莱格里双双重伤报销，两大得分点全部缺席，原有进攻体系彻底瘫痪。全队仅靠新援西蒙尼单点支撑，终结能力大幅缩水，同时主力门将伊赛尔伤缺，防线轮换厚度不足。
米兰凭硬实力与阵容厚度占优，稳步掌控节奏小比分破局，比分预测：都灵0-1、0-2 AC 米兰
【球员介绍】
连续两年在12码线被泰州队用点球击倒，南通队和南通球迷都心有不甘！
当多个地区都开启了军备竞赛，苏超第二季的竞技水准显然超过了去年。但是当越来越多的球员参加苏超前跟江苏八竿子打不着，苏超已经不再是本地球员的成长和上升通道，今年的苏超变味了。
对于泰州队的踢法，网络上不少人调侃江苏也有自己的赫塔费伐木工！当然在竞技层面，泰州队的这种选择本身就是比赛的一部分。你可以质疑他们有些犯规是冲着人去的，但是犯规吹不吹，到底是给牌还是不给牌，给黄牌还是不给牌，执法权在裁判手上。而每个裁判都有自己的执法标准。泰州队充分利用了苏超裁判执法尺度普遍偏软这一点做文章在竞技层面，证明了他们要比南通队更会比赛。
正是基于这个原因，苏超第一季，绝大多数城市在组队的时候，还是遵循了本土化。
这种麻烦和考验首先来自于内部，苏超开始前跟上港梯队的热身赛，多名南通队的球员遭到追加处罚，缺席了部分苏超比赛。
而亚泰功勋老臣李光文在第一回合，在裁判吹罚犯规死球的情况下，用球爆头的行为只吃到黄牌，同样引发了不小的争议。
第二回合双方的交手，泰州队的球员动作依旧不小，范厚泰在不可能碰到球的情况下，肘击南通队球员。
连续两年倒在同一个对手面前，连续倒在12码线上，看起来有运气成份，但同样也能说明南通队在球员心态的把控、临场和点球细节上的准备，依旧有需要提升的地方。
而从一场没输遗憾屈居亚军到今年止步8强，面对外部越来越严峻的竞争环境，南通队最难能可贵的一点在于，他们依旧在坚持本土化！
当然南通队从去年14轮不败，最终遗憾的在点球大战无缘冠军到今年止步8强的背后，本身也说明今年南通队遇到的麻烦和考验要比去年更大。
为了推动全省足球水平的提升，不仅有苏超的成立，前任领导给江苏省内足球规划了完整竞赛体系。给很多原本打完省运会很可能就彻底不踢的孩子，留下一个上升通道。
去年常规赛10连胜开局的南通队，今年一上来前7轮就赢了一场，一度连进入前8的资格都岌岌可危的背景下，南通队在赛季中期对教练员位置进行了调整，珂缔缘一队教练高万国接过了教鞭，带队一波4连胜后来追上，在常规赛结束的时候跟宿迁、常州同分；但因相互战绩劣势排在这两队后面，让南通队只能排在第4又跟老对手泰州队相遇了。
然而第一季泰州队招募亚泰雇佣兵最终捧起苏超冠军的做法，给了很多地方启示！一些去年输急眼的地方今年组队，选择抄泰州作业。所以今年苏超的竞争格局，跟去年完全不一样了。去年常规赛排第二，四强战点球输给泰州的南京队连8强都没进。去年长时间垫底的常州队常规赛排在第三，目前已经打进了4强。去年打进4强，又是今年夺冠热门的无锡队，以及今年同样打进4强的盐城队，则是在保留了本地化框架的同时，在个别位置补充了部分精兵强将。
这种麻烦和考验同样来自于外部竞争环境的变化，去年苏超长时间排在榜尾的常州队，在揭幕战一上来就给了南通队三闷棍。且今年伴随着苏超多队进行集体性补强，其实不少去年对南通队来说都可以称之为手拿把攥的比赛，今年打起来都比较费劲。
第一回合泰州队的球员胡杰，就直接踩踏南通队的球员小腿，被红牌直接罚下。
上半场结束前李贤成因伤来到场外治疗的时候，泰州队利用短暂的人数优势扳平了比分。而在比赛进入点球大战之前，泰州队替补登场的于子然则直接把李贤成送上了120。
第一回合在上来就被对方连进两球的情况下，在客场顽强的实现了大逆转。但是回到主场打第二回合之前，南通队显然还是对比赛的困难程度没有做好充足的准备。
而在苏超的竞赛章程上写了这么一段话——推动全省足球水平的提升！
而南通有珂缔缘这种常年深耕青训的本地俱乐部，为南通足球打下了稳定的人才基础。因此即便连续两年南通队都没有在苏超实现夺冠的目标，但是当南通本地培养出来的年轻人在球场上为自己的城市浴血奋战，这种为城市而战的使命感影响着本地无数热爱足球的少年们，让南通这座城市逐渐成为一片属于足球的热土，更是守住了苏超的“初心”！
2025年7月17日，一带一路华人华商足球联盟（以下简称“联盟”）秘书处于浙江省杭州市组织召开了2025年下半年工作会议。联盟主席徐立明先生出席会议，并就相关工作作出部署。
会议全面总结了联盟秘书处2025年上半年的工作成效，并明确了下半年工作的重点方向与具体任务。经研究部署，2025年下半年联盟秘书处将着力推进以下三项核心工作：
1。 扎实推进联盟理事大会筹备工作。联盟理事大会拟于2025年12月间在老挝万象举行。本次会议的核心议程包括审议并表决通过《一带一路华人华商足球联盟章程（修订案）》，以及审议联盟建设发展规划，旨在进一步增强联盟的广泛代表性，提升规范化运作水平，保障可持续发展能力。
2。 精心组织第三届“一带一路华人华商足球联盟大师杯”赛事。本届大师杯赛事定于2025年12月初在老挝万象举办。秘书处须周密部署、全力做好各项筹备与组织工作。此次赛事作为重要平台，旨在为联盟后续筹办“2026年第一届华人华商足球世界杯”积累经验、奠定坚实基础。
3。 审议完善秘书处内部管理制度。会议将审议《一带一路华人华商足球联盟杭州秘书处工作条例（暂行）》。该条例的制定旨在进一步明确秘书处的组织结构设置、人员编制配备、岗位职责分工以及资金筹措使用机制等核心事项，确保秘书处各项工作朝着更加规范、高效的方向稳步运行。
此外，会议还就其他相关事项进行了讨论与研究。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间8月24日02:45，意甲新赛季首轮焦点战在都灵奥林匹克球场正式打响！米兰功勋旧将阿巴特执教首秀反戈老东家，主场克星都灵强势亮剑；另一边阿莫林正式开启米兰新时代。极具戏剧性的是，两队进攻核心双双伤缺，都灵锋线近乎崩盘、米兰没了边路爆破神器莱奥。双新帅首秀+双向残阵对冲，这一场没有绝对赢家的对决，爆冷概率直接拉满！
战术打法：沿用夏窗成熟的3-4-2-1体系，依靠三中卫稳定出球，双边翼卫前压拉扯防线，以拉莫斯为支点策应，带动中场后插上得分。最大风险是中场出球被绞杀切断，极易被都灵高速反击偷球，久攻不下容易心态急躁、自乱阵脚。
都灵：主场专克米兰！但遭遇毁灭性锋线伤病潮
两队交手向来火药味拉满、分差极小，极少出现大比分。近10次对话米兰4胜3平3负，优势微弱。都灵坐拥主场buff，多次以下克上拿下米兰。
米兰制胜逻辑：控球层层压制，边路轮转拉扯都灵三中卫防线，创造肋部空档；依托拉莫斯支点作用，激活中场多点后插上，弥补无莱奥的爆破短板；严控后场失误，杜绝对手反击得分。
战术打法：主打3-4-2-1务实阵型，放弃无效控球，中场高强度绞杀拦截，边翼卫伺机冲击反击。依托密集防守+定位球偷分，专打豪门压上身后空当。隐患在于新援扎堆、磨合不足，下半场体能下滑后防线极易犯错。
赛果走势推演
⚠️ AC米兰：阿莫林首秀启航，失去莱奥攻坚难度飙升
本场是阿莫林执教米兰的意甲正赛首秀，但开局即遇重创：边路绝对核心莱奥腿筋受伤缺阵，球队最犀利的单兵爆破、边路推进能力直接归零。
⚔️ 核心战术博弈
伤停汇总：莱奥伤缺，其余主力框架完整，多名新援待命出战
AC米兰（3-4-2-1）：麦尼昂 / 希拉、加比亚、帕夫洛维奇 / 丘库埃泽、穆萨、莫德里奇、埃斯图皮尼安 / 洛夫图斯-奇克、西塞 / 贡萨洛·拉莫斯
都灵绝对是米兰的老牌主场苦主，近年连续主场2-1斩杀红黑军团，抗压韧性极强、打豪门极具心得，心理优势十足。
都灵（3-4-2-1）：马斯卡迪 / 科穆佐、伊斯马伊利、科科 / 佩德森、菲茨-吉姆、吉内伊蒂斯、卡恰马尼 / 弗拉西奇、卡塞代伊 / 西蒙尼
都灵制胜逻辑：全员收缩死守，中场绞杀切断米兰传球链路，限制对手控球节奏；抓住米兰边翼卫前插空当打快速反击，以西蒙尼为唯一终结点，主打定位球偷袭，赌米兰新阵磨合失误、久攻不进心态崩盘。
伤停汇总：萨帕塔、佩莱格里、伊赛尔伤缺
双方预计首发
上赛季仅列意甲第5、无缘欧冠的米兰，今夏彻底砸钱重建。豪掷重金签下7400万欧中锋贡萨洛·拉莫斯、埃斯图皮尼安、希拉等强援，阵容全面迭代，新赛季唯一目标就是重返欧冠、冲击意甲争冠梯队。
值得注意的是，今夏两队均大换血、主力更迭严重，旧交锋数据参考意义有限。残阵对冲之下，主场作战的都灵，完全具备逼平甚至爆冷取胜的资本。
本赛季球队迎来全新蜕变，米兰十年功勋阿巴特挂帅，迎来个人意甲一线队执教首秀，面对老东家战意拉满。夏窗疯狂补强，连签9名实力派新援，针对性引进那不勒斯前锋西蒙尼补强终结，意大利杯1-0零封取胜，顺利完成正式赛热身，整体状态在线。
没有莱奥的纵深冲击，米兰面对密集防守将严重缺少破局手段，只能依赖中场轮转、肋部穿插和定位球攻坚，阵地战效率大幅承压。加之多名新援首秀、磨合欠缺，整体默契度存在明显短板。
历史交锋：无碾压对局！米兰优势名存实亡
但球队迎来致命致命短板：主力双前锋萨帕塔、佩莱格里双双重伤报销，两大得分点全部缺席，原有进攻体系彻底瘫痪。全队仅靠新援西蒙尼单点支撑，终结能力大幅缩水，同时主力门将伊赛尔伤缺，防线轮换厚度不足。
米兰凭硬实力与阵容厚度占优，稳步掌控节奏小比分破局，比分预测：都灵0-1、0-2 AC 米兰
【球员介绍】
连续两年在12码线被泰州队用点球击倒，南通队和南通球迷都心有不甘！
当多个地区都开启了军备竞赛，苏超第二季的竞技水准显然超过了去年。但是当越来越多的球员参加苏超前跟江苏八竿子打不着，苏超已经不再是本地球员的成长和上升通道，今年的苏超变味了。
对于泰州队的踢法，网络上不少人调侃江苏也有自己的赫塔费伐木工！当然在竞技层面，泰州队的这种选择本身就是比赛的一部分。你可以质疑他们有些犯规是冲着人去的，但是犯规吹不吹，到底是给牌还是不给牌，给黄牌还是不给牌，执法权在裁判手上。而每个裁判都有自己的执法标准。泰州队充分利用了苏超裁判执法尺度普遍偏软这一点做文章在竞技层面，证明了他们要比南通队更会比赛。
正是基于这个原因，苏超第一季，绝大多数城市在组队的时候，还是遵循了本土化。
这种麻烦和考验首先来自于内部，苏超开始前跟上港梯队的热身赛，多名南通队的球员遭到追加处罚，缺席了部分苏超比赛。
而亚泰功勋老臣李光文在第一回合，在裁判吹罚犯规死球的情况下，用球爆头的行为只吃到黄牌，同样引发了不小的争议。
第二回合双方的交手，泰州队的球员动作依旧不小，范厚泰在不可能碰到球的情况下，肘击南通队球员。
连续两年倒在同一个对手面前，连续倒在12码线上，看起来有运气成份，但同样也能说明南通队在球员心态的把控、临场和点球细节上的准备，依旧有需要提升的地方。
而从一场没输遗憾屈居亚军到今年止步8强，面对外部越来越严峻的竞争环境，南通队最难能可贵的一点在于，他们依旧在坚持本土化！
当然南通队从去年14轮不败，最终遗憾的在点球大战无缘冠军到今年止步8强的背后，本身也说明今年南通队遇到的麻烦和考验要比去年更大。
为了推动全省足球水平的提升，不仅有苏超的成立，前任领导给江苏省内足球规划了完整竞赛体系。给很多原本打完省运会很可能就彻底不踢的孩子，留下一个上升通道。
去年常规赛10连胜开局的南通队，今年一上来前7轮就赢了一场，一度连进入前8的资格都岌岌可危的背景下，南通队在赛季中期对教练员位置进行了调整，珂缔缘一队教练高万国接过了教鞭，带队一波4连胜后来追上，在常规赛结束的时候跟宿迁、常州同分；但因相互战绩劣势排在这两队后面，让南通队只能排在第4又跟老对手泰州队相遇了。
然而第一季泰州队招募亚泰雇佣兵最终捧起苏超冠军的做法，给了很多地方启示！一些去年输急眼的地方今年组队，选择抄泰州作业。所以今年苏超的竞争格局，跟去年完全不一样了。去年常规赛排第二，四强战点球输给泰州的南京队连8强都没进。去年长时间垫底的常州队常规赛排在第三，目前已经打进了4强。去年打进4强，又是今年夺冠热门的无锡队，以及今年同样打进4强的盐城队，则是在保留了本地化框架的同时，在个别位置补充了部分精兵强将。
这种麻烦和考验同样来自于外部竞争环境的变化，去年苏超长时间排在榜尾的常州队，在揭幕战一上来就给了南通队三闷棍。且今年伴随着苏超多队进行集体性补强，其实不少去年对南通队来说都可以称之为手拿把攥的比赛，今年打起来都比较费劲。
第一回合泰州队的球员胡杰，就直接踩踏南通队的球员小腿，被红牌直接罚下。
上半场结束前李贤成因伤来到场外治疗的时候，泰州队利用短暂的人数优势扳平了比分。而在比赛进入点球大战之前，泰州队替补登场的于子然则直接把李贤成送上了120。
第一回合在上来就被对方连进两球的情况下，在客场顽强的实现了大逆转。但是回到主场打第二回合之前，南通队显然还是对比赛的困难程度没有做好充足的准备。
而在苏超的竞赛章程上写了这么一段话——推动全省足球水平的提升！
而南通有珂缔缘这种常年深耕青训的本地俱乐部，为南通足球打下了稳定的人才基础。因此即便连续两年南通队都没有在苏超实现夺冠的目标，但是当南通本地培养出来的年轻人在球场上为自己的城市浴血奋战，这种为城市而战的使命感影响着本地无数热爱足球的少年们，让南通这座城市逐渐成为一片属于足球的热土，更是守住了苏超的“初心”！
📷 尤文图斯精彩图集
