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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
樊振东局间独自碎碎念
【】 2026-2027赛季德甲乒乓球联赛第四轮，杜塞尔多夫 3-1 战胜贝格诺伊施塔特。樊振东贡献两分先后战胜了鲁伊斯和杜达。樊振东局间独自 “碎碎念” 像在给自己开战术会，还不时比划动作摇摇头自我判断。此前采访时他曾说在赛场要学会享受孤独，将孤独转化为专注力。赛场上下樊振东态度严谨且努力，网友感叹他的自律与职业态度。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
贵州极光女篮是本赛季新晋加盟WCBA的两支新军之一，填补了贵州职业女篮的空白。近年来，贵州篮球动作频频，从火遍全国的“村BA”，到去年重新组建NBL球队贵州猛龙，再到如今增添女篮新力量，贵州篮球发展不断迈上新台阶。
贵州极光女篮将联赛主场设在贵阳市息烽县息烽体育馆，并聘请中国女篮名宿郑海霞担任俱乐部顾问，足见其扎根WCBA的决心。据贵州女篮社交媒体及其他渠道消息，新赛季球队将以本土球员为班底，同时引进了WCBA历史上首位中国澳门球员林庭宇，签下曾征战WCBA两个赛季的中国台湾球员陈昱洁；此外，球队也已签下外援，静待官宣。球队主要投资人兼总经理杨璨瑜，同样也是征战超三联赛的贵州奥弗俱乐部投资人，深耕中国职业篮球多年，在业内拥有一定知名度与资源。
常规赛战绩预测：B组6-8名
作为一支新军，贵州极光女篮现阶段将磨合阵容、积累联赛经验作为主要目标。先搭稳筑牢平台，未来打通贵州青少年女篮球员的职业晋升通道，并面向全国吸纳优质篮球人才。期待贵州极光女篮在WCBA顶级赛场上的表现，为中国女篮长远发展贡献西南力量、贵州力量。
【球员介绍】
昨天，38岁的西班牙网坛巨星纳达尔宣布，将在11月戴维斯杯后正式退役。
C罗说：“能够见证这一段旅程、和你成为朋友也是我的荣幸，恭喜你这一段不可思议的职业生涯，好好享受退役后的生活吧。”
下一次再有这样的三巨头互动，也许就是德约退役的时候了吧。
至于三巨头在同一年的大满贯中全部一无所获，上一次还是遥远的2002年。而当这一情况再次出现，时空已经跨越了22年。
三巨头的时代交集，互相成就，互相竞争。
德约科维奇则在TennisTV中说：“除了纳达尔，我不会把其他任何人称为我最大的对手。”
2005年世青赛梅西开始为全世界瞩目，而在19年后，集齐足坛全部荣誉的他，又在2024年为阿根廷拿了一次美洲杯。
“老哥仨”在这一刻进行了温暖的互动。
从2003年费德勒夺得温网冠军至今，这21年里，三巨头对男子网坛的统治是史诗级的：全部81个大满贯奖杯中，三巨头夺走了66个，占比81.48%，费德勒纳达尔和德约，分别获得了其中的20、22、24个。
也有群星交相辉映、共同点亮夜空的年代，像世纪之交前后的大罗、齐达内、小罗、亨利、舍瓦、托蒂、卡卡、鲁尼、卡西……
那一句“再见”，既是一个时代令人伤感的落幕时刻，也是一个时代就此载入史册的荣耀瞬间。
拉法用包括中文在内的多国语言“谢谢大家”，并且表示：“我感觉我无法再在身体不受限的情况下打球了，这让我做出了这个决定，人生总有开始和结束，一切都有周期，我想现在是结束这个漫长生涯的时候了，这段生涯已远超我当年的预期。”
这是来自同样量级人物的惺惺相惜，他们同样突破了时代的局限，他们互致不舍告别，他们了解彼此的不易与伟大，因为他们就是彼此。
纳达尔的叔叔托尼说：“历史上最伟大的三个人同时出现，对他们都有帮助，当然竞争也夺走了他们彼此的奖杯。如果没有费德勒，纳达尔的温网奖杯会更多。”
足坛的梅罗，网坛的三巨头，曾几何时，球迷们关于他们孰高孰低，争论得面红耳赤。如今尘埃渐落，人们发现，抛开争论，他们跨越时代的伟大，值得一致仰望。
其实这就是巨星同时代争辉的精彩。就像最后两次“费纳决“，2019法网四强战，纳达尔直落三盘淘汰费德勒，而一个月后温网四强战，费德勒四盘斩落纳达尔，两人职业生涯最后交手各赢一次，留下传世佳话。
2024年真是一个分水岭，继费德勒两年前告别后，德约科维奇在这一年伤病缠身状态下滑，纳达尔则突然宣布退役。
时代的落幕，也许是一个缓慢的过程，但总会有一些突如其来的标志性节点，令人措手不及。
继费德勒之后，网坛三巨头中的第二位就此告别，只剩下37岁的德约还在坚持。
费德勒在社媒为纳达尔送上了祝福：“不可思议的生涯，拉法！我一直都希望这一天不要到来，谢谢你带来的所有难忘时刻，以及在这项我们都热爱的运动中取得的成就。”
以世界足坛为例。
长青树常有，但一直占据统治地位的长青树太鲜见。
这样统治长达20年的现象级恒星群，下次再出现又要多久？也许五年、十年，甚至更久？
2024年美网男单，德约无缘16强，这也是20年来第一次出现16强中没有三巨头的大满贯赛事，上次还是2004年的法网。
有的人犹如时代的太阳，独占天空无比耀眼，60年代的球王贝利，80年代后半程的马拉多纳，有他们的光芒存在，同时代其他球星显得暗淡了许多。
其实，世界体坛总有“周期律”，每个时代都有自己的巨星，按照运动规律，每五年到十年为一个周期，人来人往，星起星落。
但还有一种独特的存在，不仅闪耀时代，而且打破时代。他们的辉煌仿佛没有终点，周期远远长于他人。
德约科维奇也为纳达尔的退役推特（X）点了赞。
对于纳达尔，费德勒曾在“与罗杰共度24小时”节目中说：“我和纳达尔的较量是最激烈的，是的，他的上旋球和左手，是最难对付的。”
对于纳达尔的告别，梅西C罗都表达了感慨与致敬。
至于世界排名年终第一的宝座，在2003至2023的21个赛季里，三巨头的霸榜次数分别是费德勒5次、纳达尔5次、德约8次，共18年，只有3个赛季旁落，占比高达85.7%。
比如梅西和C罗。
梅西说：“嗨，拉法，我想说，你的努力、坚持，以及多年来一直处于最高水平，是大家的榜样。我向你致以最诚挚的敬意和问候，再见！”
C罗2003年在曼联开始为世人所知，那时人们还叫他“小小罗”，时光匆匆，就在这个月，C罗打进了职业生涯第905球，距离生涯首球（2002年10月7日代表里斯本竞技）已过了22年。
（李普利）
【比赛分析】
樊振东局间独自碎碎念
【】 2026-2027赛季德甲乒乓球联赛第四轮，杜塞尔多夫 3-1 战胜贝格诺伊施塔特。樊振东贡献两分先后战胜了鲁伊斯和杜达。樊振东局间独自 “碎碎念” 像在给自己开战术会，还不时比划动作摇摇头自我判断。此前采访时他曾说在赛场要学会享受孤独，将孤独转化为专注力。赛场上下樊振东态度严谨且努力，网友感叹他的自律与职业态度。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
贵州极光女篮是本赛季新晋加盟WCBA的两支新军之一，填补了贵州职业女篮的空白。近年来，贵州篮球动作频频，从火遍全国的“村BA”，到去年重新组建NBL球队贵州猛龙，再到如今增添女篮新力量，贵州篮球发展不断迈上新台阶。
贵州极光女篮将联赛主场设在贵阳市息烽县息烽体育馆，并聘请中国女篮名宿郑海霞担任俱乐部顾问，足见其扎根WCBA的决心。据贵州女篮社交媒体及其他渠道消息，新赛季球队将以本土球员为班底，同时引进了WCBA历史上首位中国澳门球员林庭宇，签下曾征战WCBA两个赛季的中国台湾球员陈昱洁；此外，球队也已签下外援，静待官宣。球队主要投资人兼总经理杨璨瑜，同样也是征战超三联赛的贵州奥弗俱乐部投资人，深耕中国职业篮球多年，在业内拥有一定知名度与资源。
常规赛战绩预测：B组6-8名
作为一支新军，贵州极光女篮现阶段将磨合阵容、积累联赛经验作为主要目标。先搭稳筑牢平台，未来打通贵州青少年女篮球员的职业晋升通道，并面向全国吸纳优质篮球人才。期待贵州极光女篮在WCBA顶级赛场上的表现，为中国女篮长远发展贡献西南力量、贵州力量。
【球员介绍】
昨天，38岁的西班牙网坛巨星纳达尔宣布，将在11月戴维斯杯后正式退役。
C罗说：“能够见证这一段旅程、和你成为朋友也是我的荣幸，恭喜你这一段不可思议的职业生涯，好好享受退役后的生活吧。”
下一次再有这样的三巨头互动，也许就是德约退役的时候了吧。
至于三巨头在同一年的大满贯中全部一无所获，上一次还是遥远的2002年。而当这一情况再次出现，时空已经跨越了22年。
三巨头的时代交集，互相成就，互相竞争。
德约科维奇则在TennisTV中说：“除了纳达尔，我不会把其他任何人称为我最大的对手。”
2005年世青赛梅西开始为全世界瞩目，而在19年后，集齐足坛全部荣誉的他，又在2024年为阿根廷拿了一次美洲杯。
“老哥仨”在这一刻进行了温暖的互动。
从2003年费德勒夺得温网冠军至今，这21年里，三巨头对男子网坛的统治是史诗级的：全部81个大满贯奖杯中，三巨头夺走了66个，占比81.48%，费德勒纳达尔和德约，分别获得了其中的20、22、24个。
也有群星交相辉映、共同点亮夜空的年代，像世纪之交前后的大罗、齐达内、小罗、亨利、舍瓦、托蒂、卡卡、鲁尼、卡西……
那一句“再见”，既是一个时代令人伤感的落幕时刻，也是一个时代就此载入史册的荣耀瞬间。
拉法用包括中文在内的多国语言“谢谢大家”，并且表示：“我感觉我无法再在身体不受限的情况下打球了，这让我做出了这个决定，人生总有开始和结束，一切都有周期，我想现在是结束这个漫长生涯的时候了，这段生涯已远超我当年的预期。”
这是来自同样量级人物的惺惺相惜，他们同样突破了时代的局限，他们互致不舍告别，他们了解彼此的不易与伟大，因为他们就是彼此。
纳达尔的叔叔托尼说：“历史上最伟大的三个人同时出现，对他们都有帮助，当然竞争也夺走了他们彼此的奖杯。如果没有费德勒，纳达尔的温网奖杯会更多。”
足坛的梅罗，网坛的三巨头，曾几何时，球迷们关于他们孰高孰低，争论得面红耳赤。如今尘埃渐落，人们发现，抛开争论，他们跨越时代的伟大，值得一致仰望。
其实这就是巨星同时代争辉的精彩。就像最后两次“费纳决“，2019法网四强战，纳达尔直落三盘淘汰费德勒，而一个月后温网四强战，费德勒四盘斩落纳达尔，两人职业生涯最后交手各赢一次，留下传世佳话。
2024年真是一个分水岭，继费德勒两年前告别后，德约科维奇在这一年伤病缠身状态下滑，纳达尔则突然宣布退役。
时代的落幕，也许是一个缓慢的过程，但总会有一些突如其来的标志性节点，令人措手不及。
继费德勒之后，网坛三巨头中的第二位就此告别，只剩下37岁的德约还在坚持。
费德勒在社媒为纳达尔送上了祝福：“不可思议的生涯，拉法！我一直都希望这一天不要到来，谢谢你带来的所有难忘时刻，以及在这项我们都热爱的运动中取得的成就。”
以世界足坛为例。
长青树常有，但一直占据统治地位的长青树太鲜见。
这样统治长达20年的现象级恒星群，下次再出现又要多久？也许五年、十年，甚至更久？
2024年美网男单，德约无缘16强，这也是20年来第一次出现16强中没有三巨头的大满贯赛事，上次还是2004年的法网。
有的人犹如时代的太阳，独占天空无比耀眼，60年代的球王贝利，80年代后半程的马拉多纳，有他们的光芒存在，同时代其他球星显得暗淡了许多。
其实，世界体坛总有“周期律”，每个时代都有自己的巨星，按照运动规律，每五年到十年为一个周期，人来人往，星起星落。
但还有一种独特的存在，不仅闪耀时代，而且打破时代。他们的辉煌仿佛没有终点，周期远远长于他人。
德约科维奇也为纳达尔的退役推特（X）点了赞。
对于纳达尔，费德勒曾在“与罗杰共度24小时”节目中说：“我和纳达尔的较量是最激烈的，是的，他的上旋球和左手，是最难对付的。”
对于纳达尔的告别，梅西C罗都表达了感慨与致敬。
至于世界排名年终第一的宝座，在2003至2023的21个赛季里，三巨头的霸榜次数分别是费德勒5次、纳达尔5次、德约8次，共18年，只有3个赛季旁落，占比高达85.7%。
比如梅西和C罗。
梅西说：“嗨，拉法，我想说，你的努力、坚持，以及多年来一直处于最高水平，是大家的榜样。我向你致以最诚挚的敬意和问候，再见！”
C罗2003年在曼联开始为世人所知，那时人们还叫他“小小罗”，时光匆匆，就在这个月，C罗打进了职业生涯第905球，距离生涯首球（2002年10月7日代表里斯本竞技）已过了22年。
（李普利）
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